（报告出品方：东方证券）
4电商和本地生活（交易端）：广泛渗透居民消费场景，政策介入保证公平有序，稳定民生
4.1交易平台用户体量极高，交易流量庞大，涉及民生安全
用户规模与交易规模庞大，互联网电商及本地生活平台对国家整体发展的影响力提升。根据各公司财报披露数据，截止年末，阿里巴巴、拼多多、京东与美团用户数分别达到8.82亿、8.69亿、5.70亿和6.91亿，对比中国总人口14.13亿，均已经达到极高的渗透率。从交易规模看，截止全年，阿里巴巴、拼多多、京东与美团分别为7.97万亿、2.44万亿、3.30万亿、0.70万亿，对比年中国GDP（现价）.37万亿，合计的占比为12.6%。互联网电商及本地生活平台从用户数量及交易规模层面两个方面看，均已经达到影响国家整体发展的水平。
移动互联网时代发展到当前阶段，互联网头部的电商及本地生活平台社会角色发展转变，对于国家的整体影响在不断提升。主要体现在几个方面：
1）供给层面：由于海量商户聚集，电商及本地生活平台的商户政策直接影响供给侧的生存状况。电商及本地生活平台当前已经聚集了海量商户，由于各类消费行为的线上化是不可逆的，因此商户对于平台具有很高的依赖性，平台对于商户具有极强的议价能力和话语权。平台的商户政策（例如抽佣比例、惩罚条款）将会直接影响商户的盈利情况，部分微利商户面对平台商户政策的变动生存能力较弱。由于聚集的商户数量庞大，这使得电商及本地生活平台对于底层商业形态的基础供给水平具备巨大的影响力，这种影响已经上升至国家民生层面。
2）需求层面：电商及本地生活平台对于价格的影响力强，对商品分发掌控力强，对需求侧有显著影响。基于上文我们分析，平台对于商户具有极强的议价能力和话语权，在此前提下平台具备对平台内商品价格的强影响力。同时，由于现阶段各平台算法技术的成熟，对于商品在消费者端的分发具备足够的掌控力，因此其通过价格手段可以对需求侧产生显著影响。特别是在某些特定新兴领域，短期内的平台行为可以导致部分区域价格体系严重偏离正常范围。
3）数据层面：互联网电商及本地生活平台掌握海量用户数据和交易数据：移动互联网的普及以及技术的进步，用户在使用互联网产品和服务时的各类数据的搜集越来越普遍，尤其在目前，算法推荐成为越来越多的互联网产品进行信息分发的方式，对于信息的搜集、处理及使用成为了很多互联网公司的核心竞争力。同时，在平台内产生的交易行为也沉淀出海量与用户个人信息密切相关的数据。
互联网经济是近10-20年迅速发展起来的新的商业模式，头部平台在供给层面、需求层面、数据层面已经掌握了强大的影响力，足以上升至国家民生层面，因此头部平台的社会角色已经开始发生一定程度的转变，单纯从商业逻辑去考量企业经营有可能与国家的整体发展策略相悖。因此，互联网平台将受到更多来自国家监管，同时也需承担更多的社会责任与义务。
4.2政策出台注重公平与效率，稳定民生助力国家安全
4.2.1顶层设计