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汉鑫科技
核心概要：1.汉鑫科技致力于为政府、企事业单位客户提供信息系统解决方案及相关服务，主要客户包括政校医商类、涉密单位类和工业企业类，属于智慧城市行业综合解决方案范畴。公司拥有山东省企业技术中心和山东省一企一技术中心两个省级创新平台，先后获得山东省“专精特新”中小企业、山东省瞪羚企业、烟台市创新驱动领军企业、中国隐形独角兽强等荣誉称号，是山东省首批涉密信息系统集成/软件开发/运行维护资质单位。
2.汉鑫科技-Q1营业收入分别为16,.21万元、23,.73万元、25,.94万元和.61万元。净利润分别为3,.80万元、4,.50万元、3,.37万元和.05万元。本次发行拟募资1.62亿元，用于建设车路协同管理及服务平台项目、汉鑫科技办公与科研综合楼项目等。
3.新基建支持政策+国产替代+城企数字化带动信息系统集成服务需求。科技新基建”在中央高级别会议上被多次提及，后期有望出台更加细化的产业扶持政策，驱动行业大发展；信息安全产业的国产替代将是一个长期趋势，基于国产操作系统的涉密单位类业务具有发展空间，信息安全需求日益增长，信息化建设的国产替代是长期趋势。企业数字化转型市场开阔，伴随着数字技术的深入应用，加快传统产业的数字化转型，已经成为当前深化供给侧结构性改革、推动制造业高质量发展和更好发展数字经济的重要一环。
企业概况
企业简介：
山东汉鑫科技股份有限公司（原山东金佳园科技股份有限公司）（股票代码：）是一家以信息技术服务为主营业务的高新技术企业，下设烟台金佳园科技有限公司、山东汉鑫华邮信息产业研究院、烟台汉鑫华智数据智能有限公司、烟台铭人光电科技有限公司。汉鑫科技致力于数字政府建设、企业数字化转型、涉密信息技术服务。业务广泛应用于政府、教育、医疗、工业制造、金融等多个领域。
发展历程：
来源：西经团队
企业资质：
公司作为国家高新技术企业，拥有山东省企业技术中心和山东省一企一技术中心两个省级创新平台，先后获得山东省“专精特新”中小企业、山东省瞪羚企业、烟台市创新驱动领军企业、中国隐形独角兽强等荣誉称号，是山东省首批涉密信息系统集成/软件开发/运行维护资质单位。具备电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑智能化系统设计专项甲级资质、安全技术防范工程设计施工单位一级资质、信息系统安全服务资质等重要资质。公司自设立以来一直重视研发投入，截至年3月31日，拥有专利18项，计算机软件著作权66项。
主营业务：
公司是信息系统集成的解决方案提供商，致力于为政府、企事业单位客户提供信息系统解决方案及相关服务，包括智能化信息系统设计和相关设备的选型采购、实施安装、开发调试，以及运营维护等。公司主营业务为信息系统集成服务，根据客户类型可分为政校医商类、涉密单位类和工业企业类，属于智慧城市行业综合解决方案范畴。
来源：公开发行说明书
主要客户类型：
来源：公开发行说明书
从表格中可以看出，涉密单位类服务主要客户为政府相关部门，民营企业仅占6.67%，整体平均单家收入贡献额较低，为3.57万元。政校医商类和工业企业类中，民营企业占据大头，分别为63.64%和75.00%，并且平均贡献额为35.78万元和48.50万元，相比涉密单位类服务高出许多。
主要客户名单：
来源：公开发行说明书
年1月-3月的首要客户是赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司，占销售总额比例达到了31.14%，前五名合计高达75.44%，存在一定程度的集中依赖。
年度整体也达到了54.82%，处于历年平均水平。综合来看，公司下游企业主要为政府部门、党政司法机关和事业单位，客户数量少，相对集中，有相应的风险需要特别注意。
商业模式：
1.采购模式
公司设有采购部负责统筹和协调本部和各分、子公司的采购活动。
公司采购主要分为项目采购模式与日常采购模式。项目采购模式是公司采购与项目相关的软、硬件设备以及服务，主要流程为项目部门以及其他部门提出采购需求，相关主管部门审批通过后，进行采购。日常采购模式主要是公司对自用物品及固定资产进行的采购，固定资产采购执行公司固定资产采购审批制度。
2.业务模式
（1）公司整体业务模式
公司在开展信息系统集成业务过程中主要采用项目承包模式和专业分包模式，一般包括订单获取、合同签订、深化设计/设计咨询、应用系统开发、设备采购、项目实施、项目试运行、项目验收、结算、运营维护等工作。
公司信息系统集成业务典型示意图如下：
来源：公开发行说明书
（2）企业数字化转型的业务模式
公司根据《合作协议》约定的“人工智能创新中心资源及服务目录”价格及内容，向华为采购华为云相关产品或技术服务，并结合公司的软件开发、硬件集成服务能力，为传统企业设计企业数字化转型方案并完成落地执行、部署工作。
公司作为系统集成服务商，还可进一步为企业在配套设备投入及数字化转型环节提供良好的系统集成解决方案服务。公司企业数字化转型服务于期后持续良好的开展。
3.销售模式
公司的项目来源以公开招投标为主。政府类项目（非涉密）主要采用公开招投标形式承接；涉密类项目多采用邀请招标模式；企业类项目多采用商务谈判模式。公司通过公开渠道寻找潜在项目机会，并通过定期召开投标分析会确定投标项目以后，参与到公开招投标或甲方组织的招标程序中，公司在项目中标后获取中标通知书，并与甲方签订正式的业务合同，并根据合同约定履行相关义务。
4.研发模式
公司采用“以行业技术发展为导向、以满足客户需求为目标、以自主创新为核心、产学研合作为依托”的研发模式。一方面，建立以客户需求为导向、以开源技术为手段、以迭代开发为途径、以质量控制为标准的研发模式，为客户提供满足业务场景需求的产品及技术服务；另一方面，公司为打造在政企信息化领域的核心竞争力，紧跟行业技术发展趋势，与高校展开产学研合作，开展先导性技术领域的研发及应用，为公司的持续高成长发展奠定坚实的基础。
IPO分析
上市股权结构：
来源：公开发行说明书
实控人：刘文义
股东刘文义直接持有公司26,,股股份，占公司股本总额的71.20%，通过凯文投资间接控制公司7.01%的股权，合计控制公司78.21%的股权，为公司的控股股东及实际控制人。
管理层：
来源：西经团队
精选层标准：
年4月26日公司股票在全国股转系统挂牌并公开转让，证券简称为“金佳园”，证券代码为“”；年5月25日，公司正式进入创新层；年10月11日，公开发行股票并进入精选层。
公司系在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，拟按照《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》第十五条挂牌公司进入精选层之财务指标（一）申请公开发行并进入精选层，即：“市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2,万元且加权平均净资产收益率不低于8%”。
精选层募集规模：
于年10月11日转板精选层，公开发行价格为16.00元，预计增发数量8800股，合计1.亿元。
募投项目：
来源：公开发行说明书
1.车路协同管理及服务平台项目
车路协同管理及服务平台项目通过基于C-V2X车联网无线通信技术标准构建车路协同管理及服务平台，平台应用涵盖驾驶安全、交通效率、信息服务三大类，包括前向碰撞预警、紧急制动预警等十七个典型应用。
车路协同可有效提高国家交通智能管控效率，同时也有利于加快自动驾驶进程的实现。车路协同可通过更好地检测汽车流量，并通过最优化红绿灯控制，提高道路通行效率，从而达到节能减排目的（可降低10%-15%的油耗），因而其发展属于国家战略层面，具备国家政策支持。
2.汉鑫科技办公与科研综合楼
汉鑫科技办公与科研综合楼项目由公司承担园区的主体建设义务，建设完成以后，合作协议约定建立的华为（烟台）人工智能创新中心将入驻该园区并开展实际运营。
研发中心建成后，将围绕公司的主营业务分别规划研究开发、人才培训、技术积累、业务拓展及协同，完成公司信息系统集成领域的服务的升级与创新，实现企业数字化领域的业务增长，为客户提供更高质量的产品和服务，保证企业利润指标和营业额指标的增长，持续打造企业的核心竞争力。
历史融资信息：
公司挂牌至今，仅在年6月进行过一次非公开定向发行，发行.00万股，价格为8元/股，募集资金总额为人民币1,.00万元。截至年10月，前述募集资金已经使用完毕。
来源：西经团队
财务分析：
来源：西经团队
在成长性上，公司-年营业收入持续增长，年增速快是因为公司当年承接中国共产党烟台市纪律检查委员会的涉密项目，年由于疫情因素，增长率下降至6.17%。扣非净利润年呈负增长，主要因为当年回款情况不及预期，公司计提信用减值损失金额较大所致。
在盈利能力上，公司毛利率存在一定波动，大致保持在35%左右，主要由于公司规模较小，容易受个别较大项目影响。年毛利率水平较为突出，主要原因是该年签订的曲阜孔子国际文化交流中心一期项目完工后收到万元，且该项目毛利率为49.6%，拉高了当年的平均毛利率。
行业分析
市场现状1：软件和信息技术服务产业规模迅速扩大，技术水平显著提升
根据工信部《年软件和信息技术服务业统计公报》相关数据，我国软件和信息技术服务行业的收入从年的30,亿元增长到年的81,亿元，年均复合增长率为15.05%；人均实现业务收入由年的65.1万元增长至年的.8万元，行业盈利能力稳步提升。
来源：工信部
市场现状2：数字政府进入第三阶段，需求规模均有上涨
近年来我国数字政府的建设在需求方的刺激下有了迅速的增长，年行业市场规模达到3,亿元左右，同比上涨15%。随着中国数字化进程的不断加速，数字政府市场规模将继续保持持续增长，预计到年中国数字政府行业市场规模将达到9,亿元。
来源：中国产业信息
市场趋势1：信息安全需求日益增长，信息化建设的国产替代
随着中美博弈的常态化以及国产软硬件实力的高速发展，国家自主可控战略提升到新的高度，国产替代、安全可控成为党、政、军客户在数字化建设中必不可少的要求。《“十三五”国家信息化规划》中，国家进一步明确信息化建设发展战略，要求全面增强信息领域核心技术设备自主创新能力；打造自主先进的技术体系；构建先进、安全、可控的核心技术与产品体系。
市场趋势2：国家城市发展带动政校医商类信息系统集成服务需求
随着我国城镇化率不断提高，城市资源分配、人口、就业等多项城市建设问题的解决有赖于城市信息化建设，对城市管理效率有较高要求，智慧城市建设是城市信息化的主要趋势，推动我国智慧城市长期建设，行业潜力巨大。
以数据作为基础驱动是建设智慧城市的必然趋势，依赖运用大数据整合技术。不断发展的新兴技术与市场需求，使得智能化系统搭建日益复杂，客户对于产品要求和智能化服务要求则更加严格，更多客户倾向选择能够提供全流程、一站式服务的系统集成提供商。
因此，根据客户需求提供定制化服务和智能化整体解决方案等信息系统集成服务逐渐成为行业的发展趋势。
市场趋势3：新一代信息技术组成的工业互联网推动企业数字化转型
近年来，新一代信息技术与实体经济进行深度融合发展，形成的工业互联网产业逐步帮助企业进行数字化转型。
当前，工业互联网已经广泛应用于第二产业的汽车、装备、家电、石化、钢铁、能源、机械等行业和领域，智能化生产、网络化协同、个性化定制、服务化延伸等新模式、新业态蓬兴起，助力企业提升质量效益，并不断催生新的增长点。
工业互联网极大加快了制造业数字化转型。企业从解决实际问题出发，从单点应用到全局优化、由内部改造到外部协同，持续推动企业数字化、服务化升级。因此，工业互联网在企业的数字化转型方面具有重要意义。
企业核心竞争力：
1.本地行业经验优势
公司自成立以来成功实施了信息化智能化项目八百多个，在山东特别是烟台本地积累了一定经验，特别是在政务、医院、学校等行业能深度挖掘并满足客户需求，提供设计及实施方案。另外，公司报告期内完成了金额万元以上1,万元以下的中型项目12个，1,万元以上的大型项目13个。通过承接并顺利完成中大型项目的实施工作，能为公司积累烟台本地典型案例，提升公司产业链议价能力，形成公司的相对竞争优势。
2.资质优势
公司先后取得了涉密信息系统集成资质（系统集成/软件开发/运行维护）、电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑智能化系统设计专项甲级资质等资质。其中，电子与智能化工程专业承包一级资质、建筑智能化系统设计专项甲级资质为相关业务的最高资质，可满足相关项目建设中的资质要求。
3.服务优势
在公司优势地域和行业领域，公司为客户提供全面高效的服务，持续提升客户服务质量。公司通过建立专业化的项目实施和技术研发团队，打造全面专业的服务和技术支持，可为客户提供售前需求分析和咨询、售中项目实施和培训、售后运维服务和技术支持。
4.研发、技术优势
截至年3月31日，发行人拥有专业技术人员57人，占员工总数的52.29%。公司具备研发体系，有一定自主研发能力。公司目前拥有专利18项，软件著作权66项。公司持续的研发投入和技术储备为公司赢得在优势地域和行业领域的市场地位奠定了技术基础。
针对企业数字化转型服务，公司创新政企合作商业模式，针对地方优势产业发展的需求，公司采取联合知名高新科技企业与地方政府共建“优势产业集群+人工智能”创新中心，为地方优势产业企业提供数字化转型服务，实现客户全覆盖的商业模式。
利好信息1：国家政策对新基建产业支持
年4月20日，发改委首次明确新基建范围，新基建可分为三类：一是信息基础设施，主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施；二是融合基础设施，主要指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施；三是创新基础设施，主要指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，如重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。
近期，“科技新基建”在中央高级别会议上被多次提及，后期有望出台更加细化的产业扶持政策，驱动行业大发展。
来源：西经团队
利好消息2：企业数字化转型服务具有广阔的市场需求
信息化的建设情况是行业发展水平的重要体现，随着各行业的快速发展，在政策的大力支持下，我国正处在国民经济各行业信息化大发展的过程中。
年4月10日，发改委、中央网信办印发《关于推进“上云用数赋智”行动培育新经济发展实施方案》，提出要大力发展共享经济、数字贸易、零工经济，充分发挥数字经济蓄水池作用。《关于推进“上云用数赋智”行动培育新经济发展实施方案》指出，目前我国各行业数字化水平参差不齐，基础不一，要针对数字化转型设置一些指标体系和指导措施，分行业支持一些平台类的企业，为企业、特别是小微企业数字化转型提供工具与方法论支撑。
随着企业生产、营销等各环节转型升级的需求与政府相关政策的持续出台，企业数字化转型的市场需求广阔。我国经济进入新常态后，劳动力成本不断攀升，企业面临转型升级带来的压力，越来越多的企业希望通过数字化转型来降低企业运营成本。伴随着数字技术的深入应用，加快传统产业的数字化转型，已经成为当前深化供给侧结构性改革、推动制造业高质量发展和更好发展数字经济的重要一环。